قرار بود استیبلکوینها وابستگی به دلار را کم کنند؛ اما ممکن است نتیجه دقیقاً برعکس باشد.
صندوق بینالمللی پول (IMF) هشدار داده است که این سناریو کاملاً محتمل است!
در این مقاله به تحلیل دیدگاه جدید IMF درباره تأثیر استیبلکوینهای محلی بر بازار دلارهای دیجیتال میپردازیم.
معاون اول مدیرعامل صندوق بینالمللی پول، در سخنرانی اخیر خود هشدار داده است که استیبلکوینهای با ارز محلی که برای کاهش وابستگی به دلار آمریکا طراحی شدهاند، ممکن است نتیجه معکوس داشته باشند.
به گفته او، وقتی این استیبلکوینهای محلی و دلاری بر روی یک بلاکچین مشترک فعالیت کنند، کاربران به راحتی میتوانند از طریق صرافیهای غیرمتمرکز، داراییهای محلی خود را به دلار دیجیتال تبدیل کنند.
این موضوع نه تنها وابستگی به دلار را کاهش نمیدهد، بلکه ممکن است تقاضا برای دلارهای دیجیتال را افزایش دهد و فعالیتهای ارزی را از سیستم بانکی سنتی به سمت پلتفرمهای غیرمتمرکز هدایت کند که نظارت بر جریانهای سرمایه را برای دولتها دشوارتر میسازد.
وی به عنوان مثال به آفریقای جنوبی اشاره کرد که در آن استیبلکوینهای دلاری جذب محدودی داشتهاند، اما توکنهای رند (ارز ملی آفریقای جنوبی) حتی با استقبال کمتری مواجه شدهاند و این نشان میدهد که کاربران به طور طبیعی به سمت داراییهای با نقدشوندگی بالاتر و پذیرش بینالمللی بیشتر گرایش دارند.
تحلیل IMF نشان میدهد که سیاستگذاری در حوزه استیبلکوینها بسیار پیچیدهتر از آن چیزی است که به نظر میرسد.پ تلاش برای محدود کردن دلارهای دیجیتال از طریق ایجاد ارزهای محلی توکنشده، ممکن است به دلیل نقدینگی بالاتر، اثرات شبکه قویتر و پذیرش فرامرزی دلار، نتیجه عکس دهد.
این موضوع نگرانیهایی را در مورد کاهش ابزارهای نظارتی دولتها و افزایش خطرات مرتبط با فرار سرمایه و تضعیف حاکمیت پولی ایجاد میکند.
به نظر میرسد راه حل مناسب، نه ممنوعیت یا محدودیت استیبلکوینها، بلکه ایجاد چارچوبهای نظارتی هوشمندانهای است که ضمن بهرهمندی از مزایای این فناوری، ریسکهای آن را نیز مدیریت کند و نقاط ورود و خروج به این بازار را در زیر چتر نظارت مؤثر قرار دهد.
جمعبندی
هشدار جدید IMF نشان میدهد که بازار استیبلکوینها پیچیدهتر از آن چیزی است که بسیاری تصور میکنند و سیاستهای محدودکننده ممکن است اثر معکوس داشته باشند.
سرمایهگذاران باید تحولات نظارتی در این حوزه را به دقت دنبال کنند، زیرا تصمیمات دولتها میتواند تأثیر مستقیمی بر نقدینگی و دسترسی به دلارهای دیجیتال داشته باشد.
همچنین، توصیه میشود با توجه به افزایش احتمال نوسانات ناشی از تغییرات مقرراتی، از مدیریت ریسک هوشمندانه و تنوعبخشی سبد سرمایهگذاری استفاده کنید.